O recente encontro do time de relações com investidores da Stone (STOC31) e analistas da Empiricus Research manteve as perspectivas para a companhia no patamar esperado.
“Nossa projeção de lucro para 2024 permaneceu em R$ 2,1 bilhões, marginalmente acima do guidance de R$ 1,9 bilhão, no rumo certo para cumprir o plano estratégico da companhia”, comentou a analista Larissa Quaresma, da Empiricus.
Pix acelera volume de pagamentos da Stone
O volume de pagamentos processados (TPV) da Stone nos últimos trimestres está acima da expectativa da Empiricus. “Isso se deve, principalmente, ao volume de Pix, que tem substituído parte das transações no débito. O Pix tem o efeito de também substituir as transações em dinheiro, trazendo TPV adicional à plataforma”, comenta Quaresma.
Por outro lado, a analista pontua que essa mudança reduz a taxa média retida na forma de receita (net merchant discount rate, ou Net MDR). “Por isso, revisamos para cima nossa projeção de TPV, mas para baixo a de Net MDR, com efeito neutro para a receita de transações”, explica.
Contudo, o TPV de Pix pode aumentar o volume de depósitos na plataforma e deve superar as expectativas para este ano, conforme a gestão da Stone comentou na teleconferência de resultados do 2T24. Na visão de Quaresma, isso aumenta a expectativa de receitas financeiras de floating, com um efeito líquido positivo para a receita consolidada.
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Despesas devem diminuir, mas ainda haverá aumento nos custos projetados
A estimativa para as despesas administrativas, segundo a analista, devem terminar o ano melhores que o guidance. Contudo, os custos projetados como percentual da receita foram elevados, considerando o aumento de provisões para transações canceladas (chargebacks). Estas operações acontecem, por exemplo, quando um cliente não reconhece a compra no seu cartão.
“Também aumentamos a estimativa para despesas comerciais e de marketing, em função dos investimentos no time comercial para fazer o cross-selling das soluções financeiras para os clientes da Linx”, ressalta Quaresma.
Lucro da Stone deve superar expectativas em 2024
Ao todo, após o encontro os analistas entraram em um consenso de que o lucro líquido estimado permanece em R$ 2,1 bilhões, uma alta de 32% em relação a 2023 e um ganho de mais de 2 pontos percentuais na margem líquida.
Quaresma também comenta que o aumento da competição está no radar da companhia, que recebeu muitos questionamentos sobre o tema nas últimas teleconferências. Para a Stone, tem havido certa agressividade nos preços praticados pelos concorrentes.
“A Stone permanece com uma precificação racional, inclusive com perspectivas de aumentar preços à medida que a Selic subir – o que pode ajudar no segundo semestre e não está incorporado nas nossas projeções”, afirma a analista.
Neste contexto, as ações STOC31 permanecem na carteira recomendada da Empiricus Research, com múltiplos de preço por lucro (P/L) em 2024 e 2025 de 11,1x e 9,5x, respectivamente. Além dela, mais ações de diferentes setores e com oportunidades de lucros atrativos podem ser conferidas no relatório gratuito, disponível aqui.
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