Os dados de emprego nos EUA foram o destaque mais importante da semana no país. De maneira geral, os dados foram bastante discrepantes entre si.
Dados de emprego nos EUA: ADP e payroll reportam resultados discrepantes
O ADP, indicador de criação de vagas do setor privado, apontou para a criação de 233 mil novas vagas em outubro, muito acima das expectativas de 111 mil e o maior nível desde meados de 2023. O relatório ainda mencionou os desastres naturais no sul do país e afirmou que a forte criação de vagas ocorreu a despeito das calamidades naturais.
Do lado mais fraco, o payroll apresentou a criação de 12 mil novas vagas, o menor número desde dezembro de 2020 e muito aquém da mediana dos analistas da Bloomberg de 100 mil. Grande parte da fraqueza do dado veio dos impactos temporários, como os furacões recentes, greves e demissões em montadoras. Os dados dos dois meses anteriores também foram revisados para baixo em 112 mil.
Por fim, a taxa de desemprego teve ligeira alta de 4,05% para 4,14%, e os ganhos médios por hora trabalhada avançaram 0,4%, ligeiramente acima do esperado, embora os dois meses passados tenham sido revisados 0,1 p.p para baixo.
Atualização dos juros pelo Fed não deve surpreender
Ainda na seara econômica, nesta semana teremos a reunião do Federal Reserve. Tanto os dados macroeconômicos mencionados acima, assim como os discursos dos diretores nas últimas semanas, sugerem que a taxa básica de juros deve ser reduzida em 25 pontos-base. Não por coincidência, o mercado precifica o Fed Funds no intervalo de 4,5%-4,75% a partir desta quarta-feira (5).
Em relação ao comunicado, não esperamos grandes mudanças. O comitê deve continuar evitando entregar qualquer prescrição futura (forward guidance), da mesma forma que o presidente Powell deve se abster de opinar sobre as eleições presidenciais durante a entrevista após a reunião.
Brasil apresenta economia mais robusta
No Brasil, os indicadores de emprego e atividade continuam apontando para um crescimento robusto.
Na quarta-feira (30), o CAGED (Cadastro Geral de Empregados e Desempregados) registrou a criação de 247.818 vagas formais em setembro, superando as expectativas do mercado, que projetava um saldo de 224.000 postos. O número também foi superior ao registrado em agosto (239.113) e ao mesmo mês do ano anterior (204.670). O desempenho reflete uma dinâmica positiva no mercado de trabalho, com destaque para o setor de serviços, que adicionou 128.354 vagas, seguido pelo comércio (44.622) e pela construção civil (17.024).
Nessa linha de economia aquecida, a produção industrial de setembro também surpreendeu o mercado positivamente, com avanço de 1,1% na comparação mensal, acima da estimativa de 0,9% m/m. Na base anual, o crescimento foi de 3,4%, superando a projeção de 2,8% a/a. A principal contribuição positiva veio dos setores de derivados de petróleo e biocombustíveis, que cresceram 4,3% m/m, e de alimentos, com alta de 2,3% m/m.
Entre as categorias econômicas, os bens de capital se destacaram com um aumento de 4,2% m/m, sugerindo um ambiente favorável para investimentos. Já os bens intermediários e os bens de consumo semi e não duráveis cresceram 1,2% e 0,6% m/m, respectivamente. Em contrapartida, os bens de consumo duráveis sofreram o impacto da inflação elevada sobre o consumo de produtos e apresentaram retração de 2,7% m/m.
Selic e pacote de plano de corte de gastos: o que esperar da semana
Nesta semana, ainda teremos a reunião do Banco Central amanhã (6). O mercado espera uma aceleração da alta de juros para 50 pontos-percentuais, elevando a Selic para 11,25% ao ano. A decisão deve ser novamente unânime e o comunicado deve entregar um tom mais duro (hawkish) do que o anterior, salientando a desancoragem das expectativas, o hiato do produto positivo, o mercado de trabalho apertado e as incertezas no âmbito fiscal.
O comitê não deve entregar um forward guidance explícito, mas deve reforçar a necessidade da continuação do ciclo de alta. O mercado precifica algo em torno de mais quatro altas de 50 pontos-base e uma taxa Selic terminal em torno de 13,5%.
Não por coincidência, o ministro da economia, Fernando Haddad, adiou sua viagem que faria à Europa nesta semana e ficou em Brasília para chegar em um denominador comum com o presidente e anunciar novas medidas de corte de gastos ainda nesta semana.
Embora o patamar de juros de mercado já nos pareça refletir grande parte dos riscos domésticos, continuamos preferindo o posicionamento em títulos pós-fixados.
Cardápio da semana
| Características da LCA pós-fixada do BTG Pactual | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA(bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | BTG Pactual |
| Aplicação mínima | R$ 500,00 |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 05/11/2025 (365 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | 94,00% do CDI |
| Tributação | Isenta |
| Pagamento de juros | Mensal |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 17h45 |
| Características do CDB pós-fixado do Banco Daycoval com liquidez diária | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AAA (bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Banco Daycoval |
| Aplicação mínima | R$ 1 mil |
| Aplicação máxima | – |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 05/11/2027 (1095 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | 110,00% do CDI |
| Tributação | 15% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | Liquidez diária |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 18h |
| Características do CDB pós-fixado do Paraná Banco | |
| Classificação de risco da instituição | Fitch: AA- (bra) |
| Público-alvo | Investidores em geral |
| Onde encontrar | Paraná Banco |
| Aplicação mínima | R$ 100,00 |
| Aplicação máxima | R$ 150 mil |
| Liquidação | D+0 |
| Vencimento (prazo) | 27/10/2026 (721 dias corridos) |
| Rentabilidade anual | 125,00% do CDI |
| Tributação | 15% |
| Pagamento de juros | No vencimento |
| Resgate | No vencimento |
| Garantias | Fundo Garantidor de Créditos (FGC) |
| Horário limite de aplicação | 17h |
As taxas e vencimentos do títulos indicados nas tabelas acima são referentes ao dia 5 de novembro de 2024 e, portanto, são válidos apenas para o dia de hoje (5).
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