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Eletrobras (ELET6): bandeira tarifária amarela é sinalização verde para ações; entenda

Eletrobras (ELET3, ELET6)
Imagem: Divulgação

A Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica) anunciou a mudança na bandeira tarifária de energia elétrica para amarela, depois de mais de dois anos ininterruptos de bandeira verde

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Assim como temos comentado há vários meses, a combinação de menos chuvas com temperaturas elevadas deveriam contribuir para uma redução dos níveis dos reservatórios espalhados pelo Brasil. 

A mudança tarifária aponta que Aneel e ONS já estão se preparando para esse cenário – o que inclusive já começou a afetar os preços de energia. 

Depois de praticamente dois anos de forte sobreoferta (por conta das fortes chuvas e incentivos exagerados à implementação de geração renovável na matriz brasileira) e preços spot consistentemente abaixo de R$ 70/MWh, finalmente voltamos a ver níveis de preços de PLD acima de R$ 100/MWh (os picos observados no fim de 2023 estão relacionados às ondas de calor, mas logo se normalizaram). 

Preço spot de energia. Fonte: Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE). 

Em contratos de entrega de longo prazo, já começamos a ver preços acima de R$ 150/MWh.

Por que a notícia é boa para Eletrobras?

Isso é ótima notícia para as geradoras que ainda possuem muita energia descontratada para os próximos anos, como é o caso da Eletrobras (ELET6)

Fonte: Companhia. Elaboração: Empiricus. 

Apenas contextualizando, no âmbito da privatização a Eletrobras possuía três grandes trunfos para melhorar seus resultados: redução dos compulsórios, corte de gastos e, por fim, a descotização de 6,6 GWmed de usinas que vendiam energia por preço de custo (cotas) e finalmente poderiam começar a comercializar energia a preços de mercado. 

O azar da companhia foi que a descotização coincidiu justamente com o período de sobreoferta e PLDs no chão, o que na verdade tornou a venda a preços de mercado ruim para os resultados.

Com a normalização do balanço de oferta e aumento nos preços de energia, a tendência é que o mercado volte, aos poucos, a considerar que a descotização possa contribuir positivamente para os resultados da companhia. Lembrando que cada R$ 10/MWh de aumento no preço da energia vendida incrementa em aproximadamente +5% o valor justo das ações da Eletrobras. 

Por 6x Valor da Firma/Ebitda, a Eletrobras (ELET6) segue entre as recomendações da Empiricus Research.

Além dessa ação, neste relatório gratuito, você encontra outras 9 ações recomendadas pela casa.

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