Entenda como a desaceleração do crescimento econômico no primeiro trimestre de 2024 impacta as expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve. Análise detalhada das revisões do PIB, inflação e mercado de trabalho.
A economia dos Estados Unidos apresentou um crescimento mais lento no primeiro trimestre de 2024 do que o inicialmente estimado, devido a revisões em baixa das despesas de consumo e de equipamento, além de uma redução em uma medida-chave da inflação. Esse cenário mantém a Reserva Federal (Fed) no caminho para considerar a redução das taxas de juros antes do final do ano.
O Departamento de Comércio informou na última quinta-feira que o Produto Interno Bruto (PIB) cresceu a uma taxa anualizada de 1,3% de janeiro a março, abaixo da estimativa antecipada de 1,6% e significativamente mais lento que o ritmo de 3,4% observado nos últimos três meses de 2023. Essa desaceleração do crescimento econômico reflete a suavidade recente em outras leituras de vendas no varejo e gastos com equipamentos.
Revisões no Consumo e Investimento
Os detalhes do relatório do PIB mostraram que o crescimento dos gastos do consumidor foi revisto para baixo em 0,5 pontos percentuais, atingindo uma taxa anualizada de 2,0%. Esta revisão reflete principalmente uma queda maior do que a reportada anteriormente nos gastos das famílias com bens, especialmente bens duráveis de alto valor, como veículos motorizados e peças. Esse declínio no consumo ofuscou as revisões em alta para investimentos comerciais e residenciais, demonstrando uma fraqueza subjacente na demanda dos consumidores.
A redução nos gastos com bens duráveis sugere uma cautela dos consumidores diante das incertezas econômicas. A retração nesse segmento foi a maior desde o terceiro trimestre de 2021, indicando que os consumidores estão segurando seus gastos em itens de maior valor. Por outro lado, os investimentos comerciais e residenciais tiveram uma ligeira melhora, mas não suficiente para compensar a desaceleração geral.
Inflação e Expectativas de Política Monetária
Uma medida de inflação no primeiro trimestre também foi revista para baixo, de 3,4% para 3,3%, representando o crescimento mais lento da pressão sobre os preços em um ano. Apesar de ter abrandado ao longo do ano passado, as medidas de inflação ainda foram mais elevadas do que o previsto para o início de 2024, o que levou os formuladores de políticas do Fed a adiar as expectativas de quando poderão proceder a cortes nas taxas de juros.
Os rendimentos do Tesouro dos EUA caíram após a modesta revisão em baixa da inflação no primeiro trimestre, e os futuros do índice de ações reduziram as perdas antes da abertura de Wall Street. Estes movimentos refletem a percepção de que a inflação está mais controlada, mas ainda não suficientemente baixa para justificar cortes imediatos nas taxas de juros.
David Russell, diretor global de estratégia de mercado da TradeStation, comentou: “Os preços e o consumo foram leves no relatório do PIB. Os pedidos de subsídio de desemprego também foram mais elevados do que o esperado e o déficit comercial foi maior. Todos estes números apontam para um crescimento mais lento e uma inflação mais baixa. Isto mantém vivas as esperanças de um corte nas taxas”.
Comércio e Déficit de Bens
Um relatório separado mostrou que o déficit de bens em abril, a diferença entre as exportações e as importações, aumentou para o nível mais elevado desde maio de 2022. A forte demanda interna por importações não foi acompanhada pelo crescimento das exportações, exacerbando o déficit comercial. Este desequilíbrio comercial sugere que a economia americana está consumindo mais do que produz, o que pode ser um fator de preocupação para o crescimento sustentável.
Perspectivas Futuras
Apesar da desaceleração no primeiro trimestre, não se espera que o início suave do ano persista no atual segundo trimestre, em parte graças à força contínua do mercado de trabalho. A robustez do emprego pode fornecer um suporte crucial para a demanda doméstica, ajudando a economia a recuperar algum ímpeto.
Os investidores em contratos ligados à taxa de política da Fed aumentaram ligeiramente as probabilidades de que o banco central comece a reduzir as taxas em setembro. No entanto, a revisão em baixa do PIB traz a taxa de crescimento do primeiro trimestre para a mais baixa desde o segundo trimestre de 2022, quando a economia se contraiu, deixando a produção abaixo da taxa de 1,8% que os representantes do Fed veem como seu potencial não inflacionário de longo prazo.
A economia dos EUA enfrenta um cenário de crescimento mais lento e inflação moderada, com implicações significativas para a política monetária do Federal Reserve. A desaceleração do PIB e as revisões em baixa nos gastos de consumo e investimento indicam uma necessidade de cautela na abordagem das taxas de juros. A força do mercado de trabalho, no entanto, oferece uma base para otimismo moderado no segundo trimestre.